（转自：大树的格局）

很多小伙伴提出一个问题：光启和江淮同样被剔除中证500，走出来的行情却天差地别，这是为什么？

首先，聊聊光启和江淮被剔除中证500的原因：

光启被剔除是因为市值太大，具备强烈的晋级预期（沪深300），但是沪深300军工名额有限，加上自身偏科，被成飞挤下来了，因而遭遇被动基金抛售，叠加不及预期游资撤退，造成光启近期股价的走势。

而江淮被剔除中证500是基本面太差，江淮连续8年扣非净利润亏损（合计亏了138亿），大众安徽项目一年亏掉13亿，新能源车月销量不足千台。连年亏损，市值萎缩（不足1000亿）投资者早有准备。之所以，还能创新高，炒的是华为+尊界概念。

其次，两者的赛道不同，成长阶段不同，股价涨跌的逻辑自然不同：

江淮处于概念朦胧期，这时最性感，江淮的上涨全靠事件催化（尊界发布会、S800大定数据），游资炒的是情绪，走的是困境反转、超预期路线。

江淮股价上涨的直接催化剂就是5月底尊界S800的发布会。虽然这车定价70-100万注定是小众产品（年销可能就几千台），但华为加持+“中国版迈巴赫”的标签足够吸引游资炒作。散户和游资就吃这套——华为赋能+百万豪车=下一个赛力斯。

目前江淮大定3000多辆，70%是顶配，定金就收了1、2个亿，谁看了不眼红？主力资金借势推波助澜，和当年问界M9发布前赛力斯的暴涨逻辑一模一样。江淮亏损？负债率75%？不重要！短期只看故事够不够响，市场愿意为华为的颠覆性想象溢价，江淮只是载体而已。

而光启处于业绩验证期，已经过了朦胧期（2024年3季度战投阶段，股价也翻了3倍）。光启的上涨需要实打实的产能释放和订单验证，机构要看的是季报表里的数字和刘董抽屉里的订单。

光启为啥跌跌不休？还有一个问题，光启本身实力很强，但投资者的预期更强，远远超出公司正常成长速度，期望越大，失望越大。光启现实是市盈率（TTM）超过100多倍，比军工同行高出好几倍。机构目标价40-60元对应40-45倍PE，现在股价还在消化高估值。

此外，株洲、天津基地投产后产能要翻几倍，但市场现在担心两点：一是新产能爬坡能否跟上（军工订单交付周期长），二是民用场景（如无人机）落地速度是否达预期。故事讲得再大，也得等真金白银的订单兑现。

总结

光启股价短期走势由资金和情绪主导，光启被被动资金砸盘+高估值反噬，江淮蹭上华为顶流IP；但长期看，光启的护城河（超材料技术、军工订单）才是硬货，江淮看的是困境反转，既靠尊界赌命，如此举不能逆势翻盘，终将被泡沫反噬。

所以两者不能放在一起比较，如你非得把两者放一起比，那就像拿科学家和网红拼流量——维度不同啊！

如果本文能给你带来些许情绪价值，请点赞、转发！

个人观点，仅供参考。